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高盛中国首席策略师朱悦
■ 大行看市
□本报记者 黄继汇
高盛首席策略师朱悦接受中国证券报记者采访时表示，2011年的经济增长应该比较乐观，明年消费和投资可能在政策刺激下呈现共同增长，企业盈利增长也比较乐观，她觉得市场估值仍处在合理位置，有进一步上行的空间。
脱钩发达国家
朱悦指出，中国的金融状况指数已经进入比较平稳的恢复阶段，第三季度比第二季度有明显的改善。预计2011年的GDP还是能保持两位数的增长，虽然最近政府采取了节能减排的有关政策，第三季度实际上对于一些经济活动的指标并没有带来特别明显的负面影响。对货币政策来讲，也是达到了一个比较稳定的阶段。另外通胀也不会是一个长远的问题，差不多到8月份的宏观数据非食品的通胀已经达到了一个平稳的控制阶段。
她认为，中国和新兴市场应该可以进一步脱离一些发达国家衰退的趋势。把港股和A股两个指数成员的几百家公司列出来做分析，实际上这几百家公司当中，收入来源20%以上来自于国外的只有十几家公司，而这些公司基本上还是市值比较小的、影响不是特别大的公司。
中国企业的利润前景非常强劲，最近一两个月当中，宏观经济有一些明显复苏的趋势。可以看到，整个行业的利润也被卖方上调了不少。目前恒生国企指数差不多在12、13倍的水平，沪深300(3520.798,40.29,1.16%)在16倍左右。她认为，2010年已经基本上算是稳定的趋势，2011年不管是港股还是A股，仍有进一步上调的空间。她认为港股可以从目前的13倍涨到14倍，而A股可以从16倍涨到18倍。
看好银行
朱悦介绍说，高盛现在高配的行业包括银行，还有最近表现不是太好的周期性股票。
从今年年初到现在，不管是A股还是港股，银行板块表现都不是很出色，主要原因可能是因为政府对于银行板块的反周期性政策调整，给这个板块施加了各种压力。但是这些方面的风险可能正在释放。
如果把中国银行(3.60,0.00,0.00%)板块和其他亚洲国家的金融板块比较的话，中国银行业的回报是很高的，而且在估值方面与新兴市场和亚洲其他高增长市场相比还是较合理的。
高盛最近把交通运输板块加入了高配的名单，其原因是这个板块的估值现在还比较具有吸引力。虽然其他很多周期性股票表现都非常优秀，但是交通运输板块可能最近还是跑输大市。另外还看好航空这个板块，从人民币升值、国内需求和旅游等方面都是一些比较正面的因素，虽然最近这个板块表现较好，估值已经接近触顶，并高于均值，但仍有进一步上升的空间。
朱悦介绍说，工业板块和建材也是高盛比较看好的两个周期性板块。工业板块主要是基建设备，一是觉得投资可能会高于大家的预期，二是国内的自主创新和高科技研发的代表，三是这个板块具有非常大的国外市场份额增长潜力。比如中兴和华为，5年前在国内做得不错，但在国外的市场占有率还是较低。这两年随着产品在国内外的市场竞争力越来越强，他们都成为全国电信设备的前5名，国内有很多优秀的机械设备公司，以后也会向这个方面发展。建材板块主要还是水泥，比起钢铁或者其他的周期性行业来讲可能需求还是更本地化一些，不会被全球经济发展的趋势拖累。
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